因素分析法在财务报表中的应用？急

经营风险分析

经营风险分析可以分为财务因素分析和非财务因素分析。财务因素分析一般比较注重定量分析，而非财务因素分析则比较注重定性分析。在日常的工作中，这两种分析方法经常是同时使用的，两者相辅相成，具有同样重要的地位。

1．非财务因素
以下几个因素可以划归为非财务因素：无法取得经营所需资金；发生灾难性危机事件影响生存能力及经营状况；市场竞争及其替代性产品或服务的影响；金融市场波动；行业特定风险；无法获得所需人力资源；法律风险；法规及特殊监管的风险；对环境变化的容忍度低，即过于敏感；无法达到股东期望而引致股票价格下跌及一系列不良后果；由于社会或文化背景差异而产生的经营风险；政治风险；还有内部组织体系和工作事务流程的风险、信息技术产生的风险、员工诚信等方面的风险、科技进步所带来的风险等。
生产风险：生产风险是指由于信息、能源、技术及人员的变动而导致生产工艺流程的变化，以及由于库存不足所导致的停工待料或销售迟滞的可能。
产品风险：企业所生产的产品不能满足市场的需求；对产品的替代品估计不足；新产品开发研究的风险。

2．财务因素
而常见的财务因素主要有以下几个方面：
采购风险：采购风险是指企业由于采购原材料而产生的风险，比如供货商存货不足，采购市场价格变化剧烈等。由于原材料市场供应商的变动而产生的供应不足的可能，以及由于信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期限与平均付款期的偏离。
应收账款变现风险：应收账款变现风险是指由于赊销业务过多导致应收账款管理成本增大的可能性，以及由于赊销政策的改变导致实际回收期与预期回收的偏离等。资产长期被债务人无偿占用，严重影响企业资产的流动性及安全性企业赊销比重大，应收账款缺乏控制。由于我国市场已成为买方市场，企业普遍存在产品滞销现象。一些企业为了增加销量，扩大市场占有率，大量采用赊销方式销售产品，导致企业应收账款大量增加。同时，由于企业在赊销过程中，对客户的信用等级了解不够，盲目赊销，造成应收账款失控，相当比例的应收账款长期无法收回，直至成为坏账。
存货变现风险：存货变现风险是指由于产品市场变动而导致产品销售受阻的可能。企业存货库存结构不合理，存货周转率不高。目前我国企业流动资产中，存货所占比重相对较大，且很多表现为超储积压存货。存货流动性差，一方面占用了企业大量资金，另一方面企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用，导致企业费用上升，利润下降。长期库存存货，企业还要承担市价下跌所产生的存货跌价损失及保管不善造成的损失，由此产生风险。
资本结构风险：资本结构风险是指企业由于举债经营而产生的风险。在现今的企业中，零负债经营的企业可以说是非常少见的，企业的经营依靠自有资本或者外债，而资本的组成结构会对企业的经营产生很大的影响。如果一个企业举债规模很大，那么将会承担很大的利息负担，使企业的经营风险增加。

笔者认为，不能光凭几个简单的财务比率就推断出企业经营状况的好坏，而是要结合自身特点进行分析。
当今有很多企业非常注重财务因素的分析，常见的有报表分析、财务比率分析等，却往往忽视了非财务因素导致的经营风险。其实，笔者认为，财务因素分析和非财务因素分析是同样重要的，非财务因素比较注重宏观环境的分析，而这种宏观环境恰恰决定了一个企业的生存状况以及在行业中所处的地位。

案例：对光明乳业的经营风险分析

本文将以光明乳业为例，对企业的经营风险进行分析。

1．综述
光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份制上市公司，主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。公司拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。（摘自光明乳业网站简介）
要对企业进行风险风险分析不仅要考虑微观因素，更要考虑宏观因素。
首先，笔者想对光明乳业的经营的宏观环境进行一个分析。
根据企业的风险强弱因素，我们可以把企业划分为经营风险明显型企业和经营风险不明显型企业。

2．财务因素分析——行业分析
在现阶段的 ，乳制品行业面临着这样一个现状：行业的进入者越来越多，竞争越来越激烈，但是人均消费量却依然很低。乳制品制造业可以说是一个存在着高经营风险的行业，一方面，我国的国民状况表明：奶制品尤其是牛奶的消费还和世界发达国家消费水平相差很多，这就导致行业收入不足；另一方面，由于奶源以及运输的因素，乳制品企业加大了成本的投入，致使盈利不足，企业面临风险。
在对企业进行行业风险分析的时候，首先要对整个行业在国民经济体系中的地位做一分析，行业的风险对单个企业的风险起到了风向标的作用。简单来说，从一个企业所处的行业环境可以大致推断出企业的风险可能落在哪一个部份，也可以大致猜测风险范围的广度。但是，正如这样的一句话，每一片树叶都是不同的，每一个企业也不能一概而论。在进行行业风险分析的时候，不能单凭整个行业的风险就推算出个别企业的风险状况。打一个比方，某个行业在国民经济的整体中被列为高风险的行业，但这个行业中的某个企业经营有方，理智投资，采取科学管理方法，降低企业的风险，那么这个企业就不能算作高经营风险的企业。
乳制品制造业是一个特殊的行业，在供、产、销方面有其很多的特殊性。

3．经营风险的早期发现和控制——财务因素分析
关于经营风险，有些指标是可以直接从资产负债表或者利润表中得到的。也就是说，先要对公司整体的经营情况做一个概括的了解，比如公司的盈利究竟是由什么业务带来的，是主营业务还是非主营业务；公司的主营业务收入、主营业务利润和利润总额是多少，以及当年和前一年比较，或者前两年比较来看，它们的变动趋势是怎样的。这些是一个企业经营状况最基本也最直接的考察指标。比如：
1、产品销售数量。在其他因素不变的情况下，市场对企业的产品需求越稳定，企业未来的经营收益就越稳定，经营风险就越小；反之，经营风险就越大。稳定的产品销售会减少企业的经营风险。
2、产品销售单价。企业的产品销售价格稳定，销售收入就越稳定，企业未来的经营收益就越稳定。产品价格受市场供需、产品的质量、技术含量等诸多因素的影响。稳定的销售价格会减少企业的经营风险。
3、单位产品变动成本。单位变动成本越不稳定，经营风险就越大。单位变动成本的稳定性决定产品成本的稳定性，从而影响着企业未来经营收益的稳定性。
4、固定成本总额。当产品销售量发生变动时，固定成本总额占成本的比重越大，单位产品分摊的固定成本就越大，企业未来的经营收益就越少，经营风险就越大。反之，固定成本总额占成本的比重越小，经营风险就越小。
这四个指标额总结起来可以用企业息税前利润来表示。
息税前利润=售价×销量-单位变动成本×销量-不含利税的固定费用
企业经营管理人员和财务人员应加强对企业经营风险的分析，及时对风险影响程度做出准确的判断，重新调整设计方案和生产能力，采取有效的措施，通过增加销售量、降低产品单位成本，或调整固定成本比重等措施来降低经营风险。

除了上述可以直接获得数据的指标以外，有些指标需要通过比对和间接的计算得出结论，我们可以选择如下的几个指标进行详细分析：
1、销售利润率=利润总额/产品销售收入*100%
指在一定时期内产品销售利润与产品销售收入之比，反映产品销售利润的实现程度。
产品销售收入是扣除销售折让、销售折扣和销售退回之后的销售净额。对于销售有盈利的企业来说，可将其分析期销售利润率水平与前几期水平进行比较，如果呈现连续下滑或者波动很大的趋势时，说明企业的盈利水平受到阻碍或者不稳定，从而也可以知道，企业的经营状况出现了一定的问题。如果销售收入的增长速度大于销售利润的增长，也可以寻找生产过程中是否出现问题。一般来说，销售利润率越大，企业的财务状况越安全，反之，销售利润率越小，企业的财务状况越危险。

从这张对光明乳业近三年以来的经营情况来看，我们可以发现，这家企业的经营收入按季节来比较的话，是呈现出一种稳步上升的趋势，但是这只是一个表面现象，同时也能看到，企业的成本也是逐年递增。进而发现企业的主营业务毛利率这一项，每年的同期水平是呈现出逐年递减的趋势。也就是说，虽然光明乳业单单从报表上的经营收入这一项显示出可喜的增长趋势，但是实际上，企业的利润率却是在走下坡路的。所以，从这一个指标就可以认为企业应该对经营状况引起足够的重视，到底是什么原因导致了这种现象的发生，有必要对企业的经营风险做出更进一步的分析。 2、资本收益率=利润总额/实收资本总额*100%
资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。一般为正值，如果为零或者负值，说明企业处于高风险区域，如果虽为正值，但与前期相比有持续下降的趋势时，也可以认为企业处于一般风险区域。
3、资产负债率=负债总额/资产总额*100%
衡量企业负债水平的高低。如果指标过高，企业很有可能产生债务风险，但有些企业是举债经营，不能一概而论，每个企业应有其自身的标准范围，只要在此范围中就不能认定为风险过高。这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者（股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其账面价值。所以如果此指标过高，债权人可能遭受损失。当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。
4、流动比率=流动资产/流动负债*100%
流动比率表示企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业可用在一年内变现的流动资产偿还流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的流动负债而产生的财务风险越小。但是，该指标过高则表示企业流动资产占用过多，可能降低资金的获利能力。该指标值，一般以2为宜，如果小于2，说明企业存在债务风险。
从图表可以看出，光明乳业的流动比率整体来说还是比较平稳的，但是其值是在1.2至1.6之间，说明企业存在着债务风险，需要适时控制。
5、速动比率=速动资产/流动资产*100%
衡量企业在某一时点动用随时可变现资产立即偿付到期债务的能力，即可折为现金抵债的资产。（速动资产=流动资产-存货）比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强。速动比率若小于1，就有可能产生企业资产无法抵债的财务风险。当然，不同行业经营情况不同，其流动比率和速动比率的正常标准会有所不同。速动比率过高，即速动资产相对于流动负债太多，说明现金持有太多。

这张图表表明，光明乳业近三年来的速动比率呈现的波动比较大，并且还是逐年递减，企业的变现能力下降，企业的资产对债务风险的抵抗能力也是呈下降趋势的。
6、应收账款周转率=赊销净额/平均应收账款余额*100%
应收账款周转率是指赊销收入净额与平均应收账款的比率。它可以测定企业某特定期间收回赊销账款的能力和速度，衡量企业应收账款周转的快慢。该指标值越高，表明一年内收回的账款次数越多，意味着平均收回账款的时间越短，应收账款收回的越快。否则，企业的营运资金过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。此项指标越大说明企业的经营收入越能够及时到位，资金周转比较流畅，财务风险也就相对来说比较低。

图表显示，应收账款周转率总体表现还是平稳的，说明企业的资金周转是在一个合理的范围内的，那么企业就能对应收账款有较好的控制。从资产负债表来看，光明乳业的应收账款虽然数额较大，但其回收周期有90%是在半年之内的。但是，图表也显示出，企业的应收账款周转率似乎还是有下降趋势，那么就应该引起重视，对应收企业进行测评和考察。
7、存货周转率=产品销售成本/平均存货成本*100%
存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。此项比率越高，说明企业在供、产、销方面越是运营自如，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。那么企业的经营风险也就相应越小。

这张图表很容易就能看出，光明乳业近三年来的存货周转率处于不断下降的趋势，企业对存货的占用水平越来越高，流动性变差，从而变现能力也有所降低，企业的经营风险是存在的，要引起足够的重视，因为，存货周转率的变慢常常是企业经营 面临困难的信号。
8、市场占有率=销售收入/行业销售收入*100%
反映了企业的规模经济实力和市场竞争力。市场占有率越大，说明企业的实力越雄厚，抗击风险的能力也越强，企业的财务也就越安全。
9、成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100%
反映企业生产成本及费用投入的经济效益，同时也反映企业降低成本的经济效益，是评价和考核企业生产要素投入效率的核心指标，也是企业管理水平和经营业绩的主要体现。
成本费用利润率反映企业为取得利润而付出的代价，从企业支出方面评价企业的收益能力。该指标越高表明企业为取得收益所付出的代价越小，企业成本费用控制的越好，企业的获利能力越强，能够以较小的投入获得较大的收益，那么，企业的抗风险能力也就越好。

图表显示，光明乳业的成本费用利润率呈逐年下降的趋势。近年来，由于乳制品行业竞争日趋激烈，行业内普遍利润率，厂家为了要争夺市场份额，采取降价销售的办法，从而造成企业利润率的不断下降，企业参与竞争，不可避免地会使得经营风险加大。
10、流动资产周转率=产品销售收入/流动资金平均余额
反映企业流动资产周转的速度，即企业运营能力。是从流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。周转速度快，会相对节约流动资产，等于相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。流动资产周转率越大说明企业财务越安全，反之则说明企业的财务状况越危险。

图中显示，企业的流动资产周转率是有波动的，但是也是稳步增长的，说明企业在这方面的风险是较低的。
11、主营业务毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入*100%
主营业务毛利率指标反映了主营业务收入的获利能力。通常，这个指标越高越好。
12、主营业务利润率=净利润/主营业务收入*100%
主营业务利润率反映主营业务收入带来净利润的能力。这个指标越高，说明企业每一元的金融业务收入所能创造的净利润越高。这个指标通常越高越好。
近几年来，我国许多乳品企业重视发展速度，而不注重经济效益；重视市场占有率，而忽视销售利润率，造成产量增加，销售收入提高，而企业的盈利水平在降低。

那么通过风险的分析我们可以做出这样的判断：
乳品制造行业的竞争关键演变为提高资金周转率、加快市场响应速度、降低经营风险和严格成本控制的信息化大战。企业可以考虑增加非乳制品产品的研发上市，开发新的增值服务，降低单品经营风险。

从这个案例中，我们可以看出，企业可以通过这些指标的分析及早发现经营风险是否存在，具体存在于哪个环节，这也是企业经营风险早期防范的一个比较直观的方法。也为企业的经营风险的控制方向提出了一个大致的指导意见。可以这么说，对财务因素的计量，是具有前瞻性的作用的。

在实际工作中，经营风险的控制可以做到以下几点：
1、建立有效和严谨的组织机构；
2、健全企业的管理制度；
3、根据企业的行业特征和本企业的经营特点，列出风险清单；
4、做好风险因素的控制工作，对企业的风险临界点做到时时监控