如何构建起并购目标的杜邦分析体系？

杜邦财务分析体系（The Du Pont Analysis System）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。其基本原理是将财务指标作为一个系统，将财务分析与评价作为一个系统工程，全面评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互之间的关系，在全面财务分析的基础上进行全面财务评价，使评价者对公司的财务状况有深入而相互联系的认识，有效地进行财务决策；其基本特点是系统、简明、清晰，以净资产收益率为核心指标，将偿债能力、资产营运能力、盈利能力有机结合起来，层层分解，逐步深入，构成了一个完整的分析系统，全面、系统、直观地反映了企业的财务状况。 这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标――净资产收益率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。杜邦财务分析是一种通过分解财务比率，解释指标变动的原因和趋势，为采取改进措施指明方向的财务分析方法。
众所周知，实现股东财富最大化或公司价值最大化是公司进行财务管理的中心目标，任何一个公司的生存与发展都依赖于该公司能否创造价值。在两权分离的条件下，经营者受聘于投资者而经营一个公司，出于向投资者（股东）解释经营成果和提高经营管理水平的需要，他们需要一套实用、有效的财务指标体系，以便据此评价和判断企业的经营绩效、经营风险、财务状况、获利能力和经营成果。在我国上市公司中，应用较广泛的是杜邦财务分析体系，它是一种有效的财务综合分析方法，在企业财务分析中具有重要的意义，并占重要的地位。本文从杜邦财务分析体系的概念结构出发，层层深入剖析，以海尔，春兰，格力三个上市公司为例着重讨论了杜邦财务分析在我国上市公司的应用情况以及发现的一些不足及应采取的措施，主要阐述以下几方面的问题：第一部分导言：主要对杜邦分析体系进行综合介绍。第二部分文献回顾：主要对国内国外学者对杜邦分析的研究及看法进行简单介绍，并通过图示的方式对对杜邦分析体系进行解释说明，阐述其在财务分析中的作用。第三部分实例分析，以海尔，春兰，格力三个上市公司为例,通过纵横向的比较，着重讨论了杜邦分析法在我国上市公司的应用情况。第四部分发现问题：笔者对杜邦分析体系在具体应用时发现的问题，揭示这一体系的不足之处。第五部分解决方法：对杜邦体系在原有基础上进行的改进。接着进行评价：改进后的杜邦体系的优点及应用性。最后对杜邦体系进行了展望。