现金流量与企业财务风险之间的关系辨析

一、对经营活动产生的现金流量的分析，
（1）如果经营活动现金流量小于零，意味着企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量不足以支付因上述经营活动而引起的货币流出。企业正常经营活动所需的现金支付还需通过以下方式解决：①消耗现存的货币积累；②挤占本来可以用于投资的现金，推迟投资活动；③进行额外贷款融资；④拖延债务支付或加大经营活动负债。一般说来，企业在生命周期的初始阶段，经营活动现金流量往往表现为“入不敷出”状态。
（2）如果经营活动现金流量等于零，企业经营活动现金流量处于“收支平衡”状态。企业正常经营活动不需要额外补充流动资金，企业经营活动也不能为企业的投资活动以及融资活动贡献现金。但是，必须注意的是，在企业的成本消耗中，有相当一部分属于按照权责发生制原则的要求而确认的成本（如折旧）和应计成本（如对预提费用的处理）（下面我们把这两类成本称为非现金消耗性成本）。显然，如果经营活动现金流量等于零，企业经营活动产生的现金流量是不可能为这部分非现金消耗性成本的资源消耗提供货币补偿的。因此，从长期来看。经营活动现金流量等于零，不可能维持企业经营活动的货币“简单再生产”。
（3）如果经营活动现金流量大于零，说明在补偿当期的非现金消耗性成本后仍有剩余。此时意味着，企业通过正常的商品购、产、销所带来的现金流入量不但能够支付因经营活动而引起的货币流出、补偿全部当期的非现金消耗性成本，而且还有余力为投资活动提供现金支持，表明企业所生产的产品适销对路、市场占有率高、销售回款能力较强，同时企业的付现成本、费用控制在较适宜的水平上。在这种状态下，经营现金流量处于良好的运转状态，对企业经营活动的稳定与发展；企业投资规模的扩大起到重要的促进作用。但要注意的是，经营活动现金流量仅仅大于零是不够的，如果经营活动现金流量大于零，但不足以或恰能补偿当期的非现金消耗性成本，仍然不能为企业扩大投资等发展提供货币支持。
二、投资活动产生的现金流量的分析要点：
（1）如果投资活动现金流量小于零，企业投资活动现金流量处于“入不敷出”状态。投资所需资金的缺口，可以通过以下方式解决：①消耗现存的货币积累；②挤占本来可以用于经营活动的现金；③利用经营活动积累的现金补充；④额外贷款融资；⑤拖延债务支付或加大投资活动负债。必须指出的是，投资活动的现金流出，有的需要由未来的经营活动的现金流入量来补偿。如企业固定资产的购建支出，将由未来使用有关固定资产会计期间的经营现金流量来补偿。因此，如果投资活动现金流量小于零，我们不能简单地做出否定评价。我们重点应考虑的是企业的投资活动是否符合企业的长期规划和短期计划。是否反映了企业经营活动的发展和企业扩张的内在需要。
（2）如果投资活动现金流量大于等于零。此时意味着，投资活动方面的现金流入量大于流出量。这种情况的发生，或者是由于企业在本会计期间的投资回收活动的规模大于投资支出的规模，或者是由于企业在经营活动与筹资活动方面急需资金而不得不处理手中的长期资产以求变现等原因所引起。因此，必须对投资活动的现金流量原因进行具体分析。
（3）如果处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额大或在整个现金流入中所占比重大，说明公司正处于转产时期，或者未来的生产能力将受到严重影响，已经陷入深度的债务危机之中；如果购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金金额大或在整个现金流出中所占的比重大，说明公司未来的现金流入看好，今天的投资，明天的收益。
三、筹资活动产生的现金流量的分析要点：
（1）如果筹资活动现金流量大于零，表明企业通过银行及资本市场的筹资能力较强，但应密切关注资金的使用效果，防止未来无法支付到期的负债本息而陷入债务危机。此时关键要看企业的筹资是否已纳入企业的发展规划，是企业管理层以扩大投资和经营活动为目标的主动筹资行为还是企业因投资活动和经营活动的现金流出失控而不得已的筹资行为。
（2）如果筹资活动现金流量小于零，这种情况的出现，或者是由于企业在本会计期间集中发生偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁等业务，或者是因为企业经营活动和投资活动在现金流量方面运转较好、有能力完成上述各项支付。但是，筹资活动现金流量小于零也可能是企业在投资和企业扩张方面没有更多作为的一种表现。
（3）通过比较筹资活动现金流出中“分配股利、利润或偿付利息所支付的现金项目”和利润表、资产负债表中“应付股利、应付利润和财务费用项目”，对企业利润分配和支付利息能力做出评价。如果利润表和现金流量表补充资料的财务费用同时出现负数时，表明公司存在过多的存款，即现金富余，如果是企业找不到新的投资方向，则为一个严重的问题。
值得注意的是，由于股利的支付一般来说是不可避免的，所以企业内部产生的现金流量净额实际上为：经营活动的现金流量净额减去现金股利支出后的余额，通常称为“内生现金流量”。投资活动的现金流量加上内生现金流量，若为负数即是所谓企业的“财务赤字”。财务赤字要靠外部筹资来弥补，除非上年有大量的库存货币资金，否则，企业有可能陷入财务困境