财务风险管理基本理论都有什么

2.1 财务风险的含义 不同的学者对如何界定财务风险有着不同的看法，目前可以分为两大类：狭 义上的财务风险以及广义上的财务风险。 相较与狭义范畴的财务风险观点已经提出了很久，也就是财务风险的方面的 不确定性损失， 即存在公司无法偿还马上到期的债务， 也可以说是融资风险。 在 狭义的风险理论中，公司的财务风险和公司的债务管理有关，也就相当于，如果 某公司的资本中没有贷款以及其他方面的债务， 也就不存在面临财务风险方面的 问题。 广义的财务风险理论在于公司的财务风险存在于公司的所有财务相关活动中， 也就是囊括了经营亏损的可能性，从而达不到预期收益的目标。财务风险的全面 性是广义财务风险理论的一大特征，伴随着市场经济的飞快发展， 公司的财务风 险原因也就越来越复杂， 从而加大了财务亏损的可能性。相比于狭义的财务风险 理论， 广义的财务风险理论用于评估以及处理公司经营方面面临的一切财务风险。 2.2 财务风险的特征 2.2.1 不确定性 在公司的日常运营过程中，不同的人对财务经营的理解有着主观以及局限 性的不同， 鉴于资本运营过程其本身的复杂以及连续性，这将不可避免地导致财 务风险的不确定性的存在。 一般将财务运营的风险存在的不确定性包含两大类 两种： 一方面是风险具有一定的概率性， 而另一方面就是风险的存在随机性。 换 句话说，就在于即使在企业的日常经营中，知道某一财务的运营也许会亏损，但 到最后这个损失到底会不会发生以及会带来多大的亏损都是未知数。 2.2.2 客观性 鉴于公司财务运营的过程中会面对经济体的社会背景、 经济体所面临的环境 以及潜在的竞争公司的不同对决定了财务运营的客观性， 从而导致公司对资本运 营规律低的认知复杂性加大。 由于我们对公司财务的风险客观性的来源有了基本 认识，那么这些风险就会通过他们逐一体现出来。 2.2.3 复杂性 公司资本运营的风险的复杂性主要体现在其诱发因素、体现方式、受其他客 体影响等方面， 另外就是随着公司对资本运作的认知程度加大其也会加大公司对 财务风险本身其复杂程度的了解。 2.2.4 收益性和损失性 对于一个公司来说， 资本运营的盈利与亏损二者是共存的。 在 特色社会 主义市场经济体制的大环境越来越好的情况下， 资本运营的风险也许会对公司资 本的连续以及安全性还有一定的影响， 但我认为只要公司能够尽量避免财务风险， 也就可以实现为公司带来盈利的目的。 2.3 财务风险的分类 2.3.1 融资风险 融资风险是最早的资本运营风险诱发因素之一。 这主要是由于融资本身的 不确定性。融资风险主要包含资本杠杆，利率以及汇率的风险等方面。资本杠杆 主要是公司通过资本杠杆的方式来进行融资对未来收益； 利率风险则是代表资本 利息的变化给公司的有息资产负债的价值波动风险; 汇率风险也称为外汇暴露 指的是不同货币的汇率变动造成的资产价格变动的可能性。 2.3.2 投资风险 投资风险是指公司在进行投资行为时对未来的预期投资回报的不确定性和本 金亏损的可能性。比如投资的股票股价存在下跌的可能造成亏损，买入其他公司 的债券收不到利息，对房地产的投资无法使资本盈利，因此企业可以选择资本投 资的对象以及风险偏好选择不同公司进行投资以达到降低风险的目的。资 2.3.3 经营风险 经营风险也被称为业务风险，这意味着公司决策的不确定性对公司的预期利 润的影响。 业务风险一般体现在采买风险， 公司经营方向的扩张不符合市场规律， 公司员工的整体素质跟不上行业发展造成的人力资源风险等负面。 2.3.4 收益分配风险 盈利分配是公司资本持有者对利益的分配，也是整个公司财务运营的最终过 程。 按照有关规定留出一部分盈余后，公司可以自行安排留存收益分配和股利 分配。 将大部分税后利润留给公司经营用，尽管减少股息在短期内会使得股东不 满意以至不利于股权融资； 相反而言，发行大量股利也许能够使股东的需求得到 满足， 但十分不利于公司资本的积累以至于后续低的公司运营受挫。因此企业必 需掌控资本留存收益与股利分配之间的平衡。

(1)资本结构理论(Capital Structure)资本结构理论是研究公司筹资方式及结构与公司市场价值关系的理论.1958年莫迪利安尼和米勒的研究结论是:在完善和有效率的金融市场上,企业价值与资本结构和股利政策无关——MM理论。米勒因MM理论获1990年诺贝尔经济学奖,莫迪利尼亚1985年获诺贝尔经济学奖。
(2)现代资产组合理论与资本资产定价模型(CAPM)现代资产组合理论是关于最佳投资组合的理论.1952年马科维茨（Harry Markowitz）提出了该理论,他的研究结论是:只要不同资产之间的收益变化不完全正相关,就可以通过资产组合方式来降低投资风险.马科维茨为此获1990年诺贝尔经济学奖.资本资产定价模型是研究风险与收益关系的理论.夏普等人的研究结论是:单项资产的风险收益率取决于无风险收益率,市场组合的风险收益率和该风险资产的风险.夏普因此获得1990年诺贝尔经济学纪念奖。
(3)期权定价理论(Option Pricing Model)期权定价理论是有关期权(股票期权,外汇期权,股票指数期权,可转换债券,可转换优先股,认股权证等)的价值或理论价格确定的理论.1973年斯科尔斯提出了期权定价模型,又称B—S模型.90年代以来期权交易已成为世界金融领域的主旋律.斯科尔斯和莫顿因此获1997年诺贝尔经济学奖。
(4)有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis,EMH)有效市场假说是研究资本市场上证券价格对信息反映程度的理论.若资本市场在证券价格中充分反映了全部相关信息,则称资本市场为有效率的。在这种市场上,证券交易不可能取得经济利益.理论主要贡献者是法玛。
(5)代理理论(Agency Theory)代理理论是研究不同筹资方式和不同资本结构下代理成本的高低,以及如何降低代理成本提高公司价值.理论主要贡献者有詹森和麦科林。
(6)信息不对称理论(Asymmetric Information)信息不对称理论是指公司内外部人员对公司实际经营状况了解的程度不同,即在公司有关人员中存在着信息不对称,这种信息不对称会造成对公司价值的不同判断。