分析企业财报的23个步骤

分析企业财报的23个步骤
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    第一步:到巨潮资讯网下载双汇发展2015-2019年的年报。打开同花顺财经找到跟双汇发展行业相似度较高的前三家公司作类比。

    我们说过在找行业前三名公司的时候,需要以总资产科目为主,净利润科目为辅。我们看到双汇发展所处的行业,在总资产方面,排名前三位的是双汇发展、上海梅林和龙大肉食。

    我们来看一下这上海梅林和龙大肉食的公司的详细情况,主要看一下他们的主营业务是否和双汇发展一样。

    上海梅林的主营业务和双汇发展的相似度并不高,我们来看一下总资产科目行业地位第四的华统股份。

    我们再来看龙大肉食。

    综合上图分析:龙大肉食、华统股份与双汇发展的行业相似度极高,所以我们选择龙大肉食和华统股份作为参照企业。

    那我们就需要下载龙大肉食和华统股份2015-2019年的财报。当然一些关键指标在同花顺财经网站上可以直接找到,拿来使用。

    找到行业前三位公司,我们还有一个方法。那就是打开中商产业研究院网站,搜索双汇肉制品行业。

    通过这个渠道我们也能得出同样的结论。

    第十七步:看净利润,判断公司的经营成果及含金量。

    净利润现金比率=经营活动产生的现金流量净额/净利润

    双汇发展连续5年的净利润平均值大于100%,但是2018年和2019年低于100%。总体来看双汇发展的净利润含金量高,但是要留意今后的发展情况。

    第十八步:看归母净利润,判断公司自有资本的获利能力。

    我们将财报里面的数据也列在这里,验证了同花顺财经这一项数据没有问题。

    首先2019年双汇发展的归母净利润规模为54.38亿,规模较大,说明双汇发展实力较强;其次2019年的归母净利润比2018年增长了10.7%, 成长速度快。

    第十九步:看经营活动产生的现金流量净额,判断公司的造血能力。

    A=经营活动产生的现金流量净额

    B=(固定资产折旧+油气资产折耗+生产性生物资产折旧)+无形资产摊销+长期待摊费用摊销+分配股利、利润或偿付利息支付的现金

    双汇发展经营活动产生的现金流量净额连续5年维持在44亿以上,规模较大,说明双汇发展造血能力强大;另外2018年和2016年经营活动产生的现金流量净额与四项合计的差额为负数,是因为高额分红所致。根据2019年的情况,说明双汇发展的造血能力除了分红之外可以满足扩大再生产的需求。

    第二十步:看购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金,判断公司未来的成长能力。

    A=购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

    B=经营活动产生的现金流量净额

    双汇发展2015年到2019年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金占经营活动产生的现金流量净额的比率基本都在10%-60%之间,2018年和2019年均在10%以上,说明这两年双汇发展一直处在稳步扩张中,未来保持竞争优势的可能性较大。

    双汇发展2015-2019年处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额与购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金比率除了2017年和2018年之外,基本维持在5%以下。我们需要看一下2017年和2018年的情况。

    如下图所示:

    2017年处置或者报废的固定资产为1.4亿,2018年处置或者报废的固定资产为1.1亿,说明双汇发展在清理陈旧的设备,进行更新换代,没有异常。

    2017年

    2018年

    另外与2015年22.56亿和2016年的8.96亿规模的购建固定资产规模相比,2017和2018年这一科目下降比率较大。2019年又有一些上升,说明继2018年平稳发展之后,2019年双汇再次加速发展。

    第二十一步:看分红,判断公司的品质。

    如上图所示:双汇发展最近这几年的分红均维持在60%以上,2019年的分红较之其他年份有所下降。未来双汇发展的分红率一定会下降到70%以下的合理范围。

    第二十二步:看三大活动现金流量净额的组合类型,选出最佳类型的公司。

    双汇发展只有2016年为正正负型,剩余年限均为正负负型,我们知道两种类型均为优秀公司的组合类型。

    第二十三步:看现金及现金等价物净增加额,判断公司的稳定性。

    双汇发展2018年和2015年的现金及现金等价物净增加额为负数,我们需要加回现金分红。

    这里需要注意一点:2017年公布的分红可能是在2018年结算。所以要看具体除权除息日。

    2015年加回现金分红为26.42亿;2018年加回现金分红为33.32亿。

    第十五步:看费用率,判断公司的成本管控能力。

    费用率=(销售费用+研发费用+管理费用+财务费用)/营业收入

    备注:财务费用为负时,出于会计的谨慎性原则不将它计算在内。

    毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入

    费用率/毛利率

    双汇发展的费用率基本维持在7%-8%,比较低。费用率与毛利率的比率连续5年小于40%,且最近几年为37%,说明双汇发展的成本管控能力很强。

    再来看一下 龙大肉食和华统股份的情况。

    龙大肉食:

    费用率=(销售费用+管理费用+研发费用+财务费用)/营业收入

    龙大肉食的费用率基本维持在4%-5%之间,费用率很低。

    毛利率

    费用率/毛利率

    费用率与毛利率的比值均在56%以上大于40%,龙大肉食的成本管控能力较差。

    华统股份:

    费用率

    华统股份的费用率基本维持在3%-5%之间,费用率很低。

    毛利率

    费用率/毛利率

    费用率与毛利率的比值均在47%以上大于40%,华统股份的成本管控能力较差。

    所以我们得出结论:双汇发展跟同行相比,成本管控能力更强。

    第十六步:看主营利润,判断公司的盈利能力及利润质量。

    主营利润=营业收入-营业成本-税金及附加-(销售费用+管理费用+研发费用+财务费用)

    主营利润率=主营利润/营业收入

    双汇发展连续5年的主营利润率维持在11%-13%之间,小于15%。双汇发展对成本和费用的变化会非常敏感。双汇发展在未来保持持续稳定盈利的难度比较大。

    主营利润/利润总额

    2015-2019年的主营利润与利润总额的比率均大于80%。说明双汇发展的利润质量非常高
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