财务杠杆原理的案例分析

财务杠杆原理的案例分析
  • 对小企业的融资影响财务杠杆能够获得财务杠杆利益的根源在于:当企业全部资金利润率高于借入资金利息率,通过负债融资所创造的营业利润在支付利息费用之后还有剩余,这个余额可以并入到自有资金收益中去,从而提高自有资金收益率。但是,当企业全部资金的营业利润率低于借入资金利息率时,通过负债融通的资金所创造的营业利润还不足以支付利息费用,就需要从自有资金所创造的利润中拿出一部分予以补偿,在这种情况下投资人的收益就会下降。上述原理可以通过以下公式说明:上式中,全部资金利润率是指经营利润与企业全部资金的比率,自有资金利润率是指营业利润与自有资金之比。自有资金利润率越高,表明投资者所获得的回报越高。由公式可以得出:当资产基本收益能力大于负债的利率时,负债具有增加股东每股盈余的正向作用;当资产基本收益能力等于负债的利率时,负债筹资与无负债筹资对每股盈余的影响作用等同;当资产基本收益能力小于负债的利率时,负债具有减少每股盈余的负向作用。这一重要规律,对于小企业制定融资策略至关重要。在其他条件不变时,负债比率越高,财务杠杆作用强度越大,财务杠杆的作用越突出,企业收益不足以支付利息费用的可能性越大,从而对投资者收益的影响越大,企业所承受的财务风险越大。所以财务杠杆的运用是以保证投资人权益为出发点所做的企业财务决策。小企业在进行筹资决策时,必须把股东可能取得的较高收益与其可能承担的财务风险进行充分权衡、比较。在小企业融资决策中的应用(一)1、小企业的经营特点和融资特点使得其资产负债率较高,容易过度负债导致过高的财务风险,国际上通常认为一个企业的资产负债率若小于50%,企业则处于安全线内;若大于50%,则处于危险区域内。小企业的资产负债率通常受以下因素影响,因此在对财务风险进行控制时,应从以下几点考虑:1.小企业家的品质。喜欢冒险的企业家往往追求较高的资产负债率,为股东实现较高的收益。但由此引发的财务风险所带来的额外收益一般很少,有时甚至不足以弥补风险带来的损失,在实践中必须谨慎计算财务风险的可能收益与可能损失比率,以决定决策是否可行。2、企业的经营状况和竞争能力。如果企业在一个较稳定的行业中占据了一个较有利的市场地位,那么较高的负债率会为企业带来较大的收益。但如果企业的经营状况较差,企业的各种条件都可能随时变化,那么这种不确定性对企业净利润的影响就较大,财务杠杆会恶化这种情况,使企业的风险加大。3、企业的筹资能力。如果企业有较强融资能力,尤其是能够及时筹集到流动资金,那么企业就会倾向较大的负债率,即追求较高的财务风险。(二)负债融资用于调整资本结构,影响企业融资结构的因素是多方面的,当企业的预期资产报酬率远大于债务利率,资产负债率偏低的情况下,财务杠杆难以发挥作用;当企业外部经济环境发生变化,利率较低,属于鼓励投资的时期,使用财务杠杆能获得较多的利益;当企业处于经营稳健时期,收益的变动幅度较小,较低的经营风险使得企业能够在较高的程度上使用财务杠杆。(三)融资成本是企业取得和使用资金所付出的代价,如借款利息和借款手续费、债券利息和发行债券支付的各种发行费用等。从小企业融资成本角度考虑,融资方式的优选顺序是:商业信用融资、银行借款融资、债券融资、租赁融资、留存利润、其他自有资金。(四)在企业同时存在财务杠杆与经营杠杆作用时,当销售量发生变动后,会引起每股盈余以更大的幅度变动,财务杠杆与经营杠杆的连锁作用,称为复合杠杆。通常,在两种杠杆的组合上,不能将高经营杠杆与较高的财务杠杆组合在一起,以避免企业总体风险的加大,从而将企业总体风险控制在一个适当的水平上。

  • 在考虑财务杠杆系数时可以参照同行业企业,或行业内若干典型企业的平均值;其次要定期或不定期地计算财务杠杆系数,尤其在当前金融环境不稳定的情况下,财务杠杆系数更具有关注的价值。 案例二:财务杠杆原理及在高校财务分析中的应用一、财务杠...

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  • 财务杠杆原理及在高校财务分析中的应用一、财务杠杆及财务杠杆效益在企业财务管理中,财务杠杆的产生是因为在企业资金总额中,负债筹资的资金成本是相对固定的。由于企业负债筹资引起的固定利息支出,使企业的股东收益具有可变性,且...

  • 综上所述,要提高企业筹资效益,就必须把握好企业财务结构、资本结构,按照企业预期合理搭配各种筹资方式;同时,合理安排企业的负债规模、期限、结构,达到财务杠杆效益优化,从而解决财务杠杆与企业筹资效益的问题。财务杠杆效应案例分析案例一:我国...

  • (1)财务杠杆的含义。企业负债经营,不论利润多少,债务利息是不变的。于是利润增大时,每一元利润所负担的利息就会相对地减少,从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。(2)财务杠杆系数...

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