如何谨防上市公司财务造假？

上市公司财务造假行为对投资者造成了误导，极大地损害了其合法权益。对投资者来说，了解上市公司财务造假发生的原因、造假企业的套路，学会利用财报分析规避造假标的，是必不可少的一环。
当前，A股上市公司进入年报密集披露期。作为投资者了解上市公司的指南针，财务报表集中反映了上市公司的盈利状况、现金流、偿债能力等指标，是投资者选择购买A股标的的重要参考。然而，近年来A股市场不断上演上市公司财务造假事件，给价值投资蒙上了阴影。这些财务造假行为对投资者造成了误导，极大地损害了其合法权益，值得广大投资者提高警惕。

纵观国内外，上市公司财务造假犹如“地雷”，充斥于几乎所有的资本市场，即便是资本市场相对成熟的美国也不例外。1999年至2002年4年间，美国市场曝出大量财务造假案件，给投资者造成了巨大损失。2011年，中概股造假案件频发，多家中概股因财务造假在美国证券交易所停牌或被勒令退市。
近年来，A股上市公司财务造假案频发，给资本市场的健康可持续发展带来了负面影响。统计2013年至2017年证监会行政处罚决定书发现，5年间共有59家上市公司牵涉财务造假，平均每年近12家被罚。在过去的2017年，共有雅百特、九好集团、山东墨龙、尔康制药等11家上市公司因财务造假收到证监会发出的行政处罚决定书。

一般而言，毛利率和主营业务收入增长率是投资者分辨上市公司财务状况的主要指标。鹏元资信评估有限公司研究发展部研究员高慧珂表示，毛利率是企业核心竞争力的财务反映，且相较于净利润等，毛利率最适合与同行业公司比较。除非外部环境发生重大改变，公司的毛利率一般会表现出以下特征。纵向来看，公司的毛利率一般比较稳定，不会有大的波动；横向来看，公司的毛利率与可比对象或行业平均值相差幅度不大，也较少会远远高于可比对象或同行业的平均水平。所以，毛利率忽高忽低的企业，特别是那些毛利率远高于可比对象或同行业平均水平的企业，存在财务造假的可能性很高。

上市公司并购重组是财务造假的多发地，既是投资者关注的焦点，也一直是市场监管的重点。上交所相关负责人提醒投资者，随着近年来并购重组数量增加，有的上市公司承诺业绩出现“水涨船高”的情况，但重组标的资产后期很可能达不到承诺的业绩。对此，有人就开始“动脑筋”“想办法”，粉饰业绩、虚假披露，对于这些违规行为投资者需要格外警惕。
内容来源：经济日报