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浅析金融工具在企业财务管理中的运用

宁波大榭开发区万华工业园热电有限公司胡立一

[摘要]在金融市场高度发达、金融危机影响全球的时期，金融环境是企业经营管理所要考虑的关键因素，在财务管理处于深化发展的新时期，企业更需积极充分使用金融工具。金融工具能帮助企业解决财务管理所遇到的金融问题，是规避金融风险，提高财务收益的重要手段。本文分别就货币市场工具、资本市场工具、金融衍生工具在企业财务管理中的运用展开讨论。

[关键词
]金融工具财务管理运用规避风险提高收益

引言

财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。财务管理主要是运用价值形式对经营活动实施管理，通过价值形式，把企业的一切物质条件、经营过程和经营结果都合理地加以规划和控制，达到企业效益不断提高、财富不断增加的目的。

金融的永恒主题是流动，获利和避险，凡是介入金融活动的经济主体，追求的主要目标不外乎这三个，而这三个主题也正是财务管理的主要方向。

一、货币市场工具在企业财务管理中的运用

货币市场是一年期以内的短期金融工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和。一方面满足了资金需求者的短期资金需要，另一方面也为资金盈余者的暂时闲置资金提供获取盈利机会的出路。

（一）货币市场工具的主要种类

1．票据
票据是具有一定格式、载明金额和日期、到期由付款人对持票人或指定人无条件支付一定款项的信用凭证，期限一般都在一年以内。

2．短期国库券
短期国库券是由政府发行的、期限在一年以内的短期债务工具。短期国库券信誉度较高，政府一般不会违约，期限较短且可以在市场上进行交易，流动性强，在许多国家都可以享受到税收优惠。

3．回购协议
回购协议是在证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间按照约定价格买回证券的协议。

4．同业拆借资金
同业拆借资金是用于弥补金融中介机构短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺的需要。同业拆借资金通过同业拆借市场进行流通。

（二）货币市场工具的运用举例

1．降低资金成本
当一个企业生产经营正常，资金充足的情况下，只要供应商接受银行承兑，企业就可以选择
100%保证金，即将需要给付的资金作为开户银行承兑汇票的保证金，并以定期的形式（一般是
3个月或6个月定期）存在银行，再开出同金额、同时间的银行承兑汇票支付给供应商，企业赚取定期存款利息，降低了财务费用达到降低成本的目的。

2．增加支付能力
假设，银行授企业10亿的银行承兑汇票额度，企业存50%的保证金。对银行来说，在增加5亿存款额度的同时，还会有至少5亿的结算保证。对企业而言，从5亿货币资金变成了10亿的银行承兑汇票，可以支配的资金多了5亿，增加了企业的支付能力，使企业的外部信誉进一步增强。

3．拓展融资渠道
通过票据贴现来实现新的融资渠道。所谓票据贴现，是指对未到期票据的买卖行为，也就是说持有未到期票据的人通过卖出票据来得到现款。在汇票的付款期未到之前，持票人可能会发生资金运用困难的情况，为了调动资金，持票人可寻求将手中未到期的票据以买卖方式转让于他人。

票据业务持续发展，票据本身的融资功能被逐步发现，由于财务成本较低，审批程序相对简单，票据融资已成为企业重要的短期直接融资渠道，有助于以市场方式缓解企业融资难问题。

二、资本市场工具在企业财务管理中的运用

资本市场是长期资金市场，是指证券融资和经营一年以上的资金借贷和证券交易的场所，也称中长期资金市场。资本市场接受不被用于消费的金融资本，通过建立市场价格来达到提供者和需求者之间的市场平衡，将资本引向可能最有效的投资上，通过资本需求者之间的竞争，资本可以投到最有效的用途上，这样可以提高整个国民经济的财富。

若以金融工具的基本性质分类，资本市场工具可区分为股票及债券。
（一）资本市场工具的主要种类

1、股票

股票是由股份公司发行的权益凭证，代表持有者对公司资产和收益的剩余索取权。对于以股票融资的企业而言，一旦获得资金，就可以长期使用。

2、债券

债券是一种资金借贷的凭证。债券的期限是发行人承诺履行合同义务的全部时间，一旦期限到期，发行人偿还全部本金，结清所有的利息，债务因此停止存在。其基本特点为有一定期限、有较确定的收益率、具有全额请求权。

（二）资本市场工具的运用举例

1、扩大投资的选择范围

股票债券投资可以为企业开拓投资渠道，将闲散资金放在股票债券市场是有利可图的，适应了企业多样性的投资动机、交易动机和利益的需求，一般来说能为企业提供获得较高收益的可能性。

2、增强投资的流动性和灵活性

企业在需要资金的时候可以撤出股票债券市场，交易市场有利于企业投资转让等交易活动，使企业随时可以将股票债券出售变现，收回投资资金，其缺口由其他资金提供者来代替。

3、有利于企业筹集资金

以股票融资为例，假如一家公司的债务股本比为4/1，如果发生相当于总资产20%的亏损，其全部股本就会被耗尽，从而将公司带入破产。对于银行来说，会产生相当于该企业总资产80%的不良贷款。若该公司债务股本比为 1/1，如果发生相当于总资产20%的亏损，公司仍然有偿还能力，使得破产可能性降低，不仅减少了银行形成不良贷款的机率，而且维系了企业与供应商之间资金链的正常运作，从而减少了拖跨其他企业的可能。

三、金融衍生工具在企业财务管理中的运用
金融衍生工具是远期合约、期货、期权和互换以及类似性质的金融工具，其计价往往由利率、汇率、指数等决定。在国际金融市场中，金融衍生工具多以一种兼有保值和投机功能的派生金融工具的方式出现，包括期货、期权、利率互换、货币互换和远期利率协议等。

（一）金融衍生工具的主要种类

1．金融远期
金融远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间、按确定的价格买卖一定数量的某种资产的合约，双方交易的资产又称为标的物。

2．金融期货
金融期货指交易双方在金融市场上，以金融工具为标的物，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。

3．金融期权
金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。

4．金融互换
金融互换是指交易双方按照约定的条件，在一定的时间内，交换标的物的合约。金融互换的迅猛发展，对国际金融市场的参与主体产生了重大影响，其将成为我国金融市场的一种重要工具。

（二）金融衍生工具的运用举例

1．规避或减少企业经营中的财务风险
套期保值对企业有规避风险的作用，而规避风险正是人们设计金融衍生工具的初衷。以金融远期为例，假设企业签约进口一批货物，约定于签约日六个月后以1亿欧元支付货款。签约日汇率为
1欧元比8元人民币。六个月后汇率有可能为 1比 7，也有可能为1比9，这会导致货物采购成本产生变动。如果汇率是1比 9，就会增加 1亿人民币的购买成本。为锁定汇率，企业与银行签订一项远期合约，约定于六个月后以1比 8.55的汇率从银行购买欧元，从而确定了货物的购买成本，避免成本因汇率变动而暴增。

2．利用杠杆作用增加投资风险收益
金融衍生工具的交易，一般在达成交易时只需支付相当于合约金额极小比例的保证金，便可控制全部合约资产，因此其杠杆作用十分明显，对于能够承担风险的企业而言是良好的获利机会。金融衍生工具的杠杆作用给希望获取风险收益而又没有大量资金的企业提供了可能。

3．对冲企业投资过程中的风险
在金融市场上投资总会有风险，而且一般来说投资收益高的金融资产风险要大一些。对此，企业财务管理中一般采用不同种类的金融资产相组合以减少投资风险，然而，任何资产投资组合都无法规避系统风险。金融衍生工具可以首先将市场风险、信用风险等各种风险集中在金融衍生市场上，然后重新分割分配，就能在相当程度上解决这一问题。假设，企业买入股指期货后其价格突然下跌，企业可以买入看跌期权将损失锁定，这样只需支付少量费用就能确保企业拥有的股指
期货在一段时期内以较为满意的价格售出。若到期股指价格上涨企业可以不履约，付出的代价只是少量保证金，这方法远比进行投资组合要简单有效。

四、总结

综上所述只是金融工具在企业财务管理中可能运用到的一些具体方法，其实企业财务管理要想赢得新的突破，还要有更深入的研究和实践。流动，获利和避险这三个目标往往彼此存在矛盾，特别是获利与避险，但它们之间并不是绝对互相排斥，通过适当的组合管理策略，可以在一定程度上得以兼顾。追求这三个目标，无论对金融实务，还是财务管理而言，都是一个无止境的过程。

参考文献：

[1]张亦春、郑振龙、林海，《金融市场学》，高等教育出版社
[2]杨长江、张波、王一富，《金融学教程》，复旦大学出版社
[3]邵宇、秦培景，《证券投资分析》，复旦大学出版社

更加严格，规避各种变通机会，服务于长期的风险控制。而且银行在信
贷审核时要增强对借款人还款来源以及抵押物的评估，划分评估等
级，重点评估还款来源的稳定性、抵押物的市值和未来价值、还款来源
与抵押物是否便于资金回笼等等。根据借款人的信用等级与评估结
果，银行应在合同中加强信贷风险管控。

（二）以信贷转型防止贷款资金被挪用

为防止信贷资金被挪用，商业银行应大力开拓新型优质信贷服
务，扶植优质实体经济发展，调整信贷资金的占比。当前，企业投融资
方式正在向多元化方向迈进，银行在企业客户信贷方面应将贷款政策
向国家大型重点建设项目倾斜，吸引参与
BOT和
TOT项目的企业客
户，扭转信贷资金被挪用的被动局面。

BOT和
TOT项目最主要的特点在于和政府的关联。政府根据未
来几年的发展规划，明确重点建设项目，这些项目本身的可行性得到
论证，具备可持续发展性。无论是承包商还是分包商，从事此类项目的
风险从根本上得到控制，特别是有政府的领导、支持和监督，商业银行
提供贷款的风险也有所降低。而且
BOT和
TOT项目建成后的收益也
同样更具保障，企业申请贷款后的还款来源明确，能够根据项目进程
提供明确的还款计划，符合
“三个办法一个指引
”的要求。从事
BOT和
TOT项目的企业也因为资质的不断提升而获得更多参与项目的机会，
因此，银行应运用政策杠杆，对此类优质客户群体给予更多的支持，逐
步提高优质信贷业务的总体占比，推动新型信贷业务的发展。

（三）与保险公司联合防范信贷风险

商业银行还应注意联动优势的发挥，以降低固贷、流贷、个贷产生
的风险。所谓联动优势，就是借助银行在金融领域同其他金融机构的
合作，运用各自的审核机制，分别对借款人进行审核，达到双重保障的
风险控制。其中，银行与保险公司的联合尤其值得开发。保险公司专业

从事风险管理，并且保险产品丰富，能够和银行信贷工作有效对接，从
多角度防范信贷风险。

在保险业务层面，商业银行可与保险公司建立合作协议，借款人
必须投保相应的保险，才能具备审核通过的资格。在目前的产品中，企
业和个人客户在申请贷款时可投保的保险产品包括出口信用保险、房
贷险、车贷险等。出口信用保险主要服务从事进出口贸易的企业客户。
贸易是我国遭受金融危机影响最为严重的领域之一，为确保出口产业
链条的发展，出口企业向商业银行贷款时应投保出口信用保险，防止
出口受阻发生资金链断裂的问题。而房贷险、车贷险更多地服务于个
人客户。保险公司提供贷款保险时已对客户资质进行审核，并且银行
可与保险公司商定贷款政策，如趸交保费客户优先获得审核，以便挖
掘优质客户与银行建立信贷关系，降低传统贷款业务的风险。

四、总结

信贷是商业银行的主营业务之一，也是收益的源泉。“三个办法一
个指引
”的提出给予商业银行信贷工作新的启发。改革与发展正是前
进的需求所在，商业银行应紧跟时代步伐，用前瞻性的举措引领信贷
业务迈上新台阶。

参考文献：

[1]陈宏
.基于风险管理的商业银行信贷业务内部控制的研究 [J].会计之友
(中旬刊 ),2010；1
[2]谭丽清
.征信体系建设与商业银行信用风险管理 [J].征信 ,2009;4
[3]闫丽瑞
.商业银行信用风险管理及其在 的应用研究 [J].经济问题 ,2008;11