财务分析重要指标

财务分析的指标非常多，如果要细分包括：盈利能力分析、资产质量分析、成长分析、营运能力分析等，每一个细分项下又有众多指标。

公司一些新来的弟弟妹妹总是问，这么多财务指标到底看哪些，哪些是重要的，哪些不重要？有没有可能通过最少的几个指标来简单评判一个公司怎么样？

财报看多了，也慢慢总结出一些规律。当我拿到一个公司时，首先是看公司的两个指标：ROIC和现金流（结合经营现金流、投资现金流），如果这两项指标表现不佳，大致可以判断公司历史上业绩不怎么样？如果这两项俱佳，那这家公司就有必要深究。

ROIC代表着投入资本回报率。不管是股权投入、还是债权投入，所有投入的资本都会有成本，根据资本结构、资金成本，大致可以算出一家公司的加权平均资本成本（WACC）。如果公司的ROIC不能超过WACC，那投入资本不能创造经济利润，公司实际上在进行价值毁灭，成长越快，价值毁灭速度越快。成长速度是很多投资者非常看重的一个指标，但是某些行业虽然飞速发展，但实际上就是失速的飞机。最典型的就是曾经的共享单车。其实，环保行业也存在这种情况，上市的环保企业普遍ROIC低于10%，前两年国家大力投入环保行业，企业订单增速很快，但其实很多项目都是不怎么创造价值的，融资顺畅时能掩盖其问题，一旦融资收紧，行业内企业泥沙俱下，危机重重。

ROIC是一个比ROE更重要的指标。ROE反应的是股东投入资本回报率，如果企业用了非常高的财务杠杆，就有可能造成ROIC远低于ROE。虽然看上去股东投入资本回报率高，但实际上高的财务杠杆增加了公司的潜在经营风险，当经营环境恶化或利率升高时，这类公司的抗风险能力是比较弱的。

ROIC能帮我们把好公司挑出来，但免不了鱼龙混杂。一些造假公司也会混入其中。正常情况下，ROIC持续比较高的公司，说明公司产品（或服务）有定价权（如果没有定价权，其它虎视眈眈资本会瞬间让投入资本回报率下降到平均水平），提供的产品（或）服务非常有竞争力，那么现金流应该也是极好的。但偏偏有些公司，ROIC奇高，但现金流却持续净流出。这就是一个非常明显的财务造假预警信号。大家可以看看神雾节能、三聚环保、尔康制药在被爆财务造假之前是不是有这个明显特征。所以，现金流是另一个核心指标，能帮我们把一些存在财务造假风险的公司筛选出去。

通过ROIC、现金流这两个指标，优秀公司基本就筛选出来了。非常简单、快捷，而且实用。优秀的公司都有着相同的幸福（ROIC高、现金流好），不好的公司各有各的不幸。如果我知道我会死在哪里，那我不去就可以了。投资人如果知道哪里存在高风险，那不去就是最佳选择。

虽然优秀公司继续优秀的概率比较大，但成功毕竟代表着过去，未来依然会有迷茫。投资人更进一步的是要下功夫考察公司ROIC和现金流的变化趋势。这就不仅仅是财务分析能解决的问题了。