为什么没有税收优势、破产成本时财务杠杆对企业价值没有影响。

什么是破产成本

如果负债率过高导致公司破产,需要支付庞大的法律诉讼和重组,清算费用;即使企业尚未破产,负债过多也会直接影响资金的使用,使企业在融资信誉度、原材料供应和产品出售等方面受到干扰,最终提高过度负债企业的加权平均资本成本。有研究表明,破产成本、破产概率与公司负债水平之间存在非线性关系。当负债率达到某一水平后,破产成...

破产成本破产成本与资本结构的关系

在财务决策中，企业需权衡负债的税收优惠与破产风险增加导致的财务困境成本。Baxter(1967)指出，融资成本曲线并非直线，负债过多可能增加企业的总体融资成本，债务税收优势会被破产成本抵消。Stiglitz(1974)认为，高破产成本促使企业倾向于重组而非清算。Stone(1977)强调，破产预期成本的忽视会低估其对资本结构的...

什么是无税mm定理

首先，该定理是在理想化的假设条件下提出的。这些假设条件包括没有税收、没有破产成本、资本市场完全有效等。在这样的假设下，企业的市场价值完全取决于其实际资产而非其资本结构。换句话说，企业无论其债务与权益的比例如何，其总的市场价值是固定的。这是因为在理想市场中，投资者并不关注企业的具体资本...

公司准备上市,为什么上市不成功就会破产

上市不成功不一定会破产，只会发生前期股改投入过大，造成企业破产，主要是税收规范的成本比较高，一般都不会破产。上市公司的要求如下：一、公司要上市必须达到证监会要求的盈利水平（这个水平是相当高的），很多上市公司为了达到这个要求，千方百计增加收入（有些企业会弄虚作假，伪造收入或者应作为下年收...

MM理论KD(1-T)是什么?

第一命题是，在没有税收和破产成本的情况下，企业的价值与其资本结构无关。第二命题是，在存在税收时，企业的价值将随着杠杆比例（即债务/股权比例）的增加而增加，这是因为债务融资可以带来税收优势。然而，在现实世界中，由于破产成本和其他市场摩擦的存在，MM理论的纯粹形式并不完全适用。因此，现代企业...