财务杠杆案例急！急！

　　二、财务杠杆系数
　　【思考】在其他因素不变的情况下，如果息税前利润增加10%，那么每股利润变动率是大于、小于还是等于10%？
　　【答案】大于10%
　　【解析】在EPS的计算公式中，息税前利润增加10%，如果利息也增加10%，则EPS会增加10%。实际上，当息税前利润增加10%时，利息并不发生变动，这样，EPS的变动率就会大于10%。之所以会存在EPS变动率大于EBIT变动率这种现象，原因在于存在固定的利息费用。
　　（一）财务杠杆系数的定义公式
　　财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数越大，表示财务杠杆作用越大，财务风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。财务杠杆系数的定义公式为：

　　假设财务杠杆系数等于2，表明息税前利润变动10%，每股收益变动10%。
　　（二）财务杠杆系数的计算公式
　　【提示】通过这个公式可以看到，假如利息为零，那财务杠杆系数就是1，没有财务杠杆作用，每股收益变动率等于息税前利润变动率；否则，分子要比分母大，表明每股收益的变动幅度会超过息税前利润的变动幅度。
　　【例 单选题】 某公司全部资本为100万元，负债比率为40%，负债利率10%，息税前利润为14万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。
　　A.1.4 B.1 C.1.2 D.1.3
　　【答案】A
　　【解析】财务杠杆=EBIT/（EBIT-I）=14/（ 14-100×40%×10%）=14/10=1.4。
　　（三）相关因素变化对财务杠杆系数的影响
　　在其他因素不变的情况下：
　　（1）利息越大，则财务杠杆系数越大；
　　（2）EBIT越大，则财务杠杆系数越小。
　　【例】某企业本期的财务杠杆系数为2，息税前利润为500万元，则本期的实际利息费用为（ ）万元。
　　A.250
　　B.100
　　C.300
　　D.350
　　【答案】 A
　　【解析】 财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）=500/（500-利息）=2，所以利息=250万元。
　　【例】财务杠杆效应是指（ ）。
　　A.提高债务比例导致的所得税降低
　　B.利用现金折扣获取的利益
　　C.利用债务筹资给企业带来的额外收益
　　D.降低债务比例所节约的利息费用
　　【答案】C
　　【解析】企业负债经营，不论利润多少，债券利息是不变的。于是，当利润增大时，每一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称作财务杠杆。参见教材248页。