公募基金和私募基金相比，在税收上有哪些不同点？

　　私 募 基 金

　　1. 私募股权投资的定义是什么？
　　答：私募股权投资，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式 。
　　从投资方式角度看，私募股权投资是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
　　广义的私募基金为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和首次公开发行前期各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本，首次公开发行前期资本，以及其他如上市后私募投资、不良债权和不动产投资等等。

　　2.国际私募的主体由哪些机构组成？
　　答：国际私募的三大核心主体是投资者、私募基金和接收私募股权投资的企业。具体说来，指的是参与国际私募的投资者、国际私募基金、接收投资的企业以及在私募投资中提供专业服务的中介机构，如会计师事务所、律师事务所、投资银行、信息咨询公司、投资顾问公司等。

　　3.这三大核心主体之间的关系是怎样的呢？
　　答：投资者把钱交给私募基金，私募基金经过项目筛选以后把钱投给接受投资的公司并和公司管理者一起经营管理公司，等到企业发展成熟以后通过企业首次公开上市、整体出售等方式转让股份、退出企业并得到资产增值，然后私募基金再将资本及其增值返回给投资者。这样，一轮私募基金就宣告结束了。

　　4. 私募基金和公募基金有什么区别？
　　答：(前者为私募 后者为公募)

　　①募集方式——非公开方式 & 公开方式

　　②募集对象——少数特定投资者, 多为有一定风险承受能力、资产规模较大的个人或机构投资者 & 不确定的社会公众投资者

　　③信息披露要求——相关信息公开披露较少，一般只需半年或一年私下公布投资组合及收益，投资更具隐蔽性 & 要求定期披露详细的投资目标、投资组合等

　　④服务方式——“量体裁衣”式，投资决策主要体现投资者的意图和要求 & “批发“式，投资决策主要基于基金管理公司的风格和策略

　　⑤监管原则和标准——监管相对宽松，基金运作上有相当高的自由度，较少受监管部门的限制或约束，投资更具灵活 & 对基金管理人有严格的要求；对基金投资活动有严格的限制

　　⑥对投资者的要求——具有一定的投资资金规模以及理性的投资理念 & 相对较低

　　⑦风险——相对较大 & 相对较小

　　⑧双方关系——投资者可以与基金发起人协商并共同确定基金的投资方向及目标，具有协议性质 & 由基金发起人单方面确定有关事项，投资人被动接受

　　5. 和公募基金相比，私募基金有哪些优势之处？
　　答：（1）更具针对性：由于私募基金面向少数特定的投资者，因此，其投资目标可能更具有针对性，能够根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品；
　　（2）更具灵活性：一般来说，私募基金所需的各种手续和文件较少，受到的限制也较少，一般法规要求不如公募基金严格详细，如单一股票的投资限制放宽，某一投资者持有基金份额可以超出一定比例，对私募基金规模的最低限制更低等，因此，私募基金的投资更具有灵活性；
　　（3）更具隐蔽性：在信息披露方面，私募基金不必向公募基金那样定期披露详细的投资组合，一般只需半年或一年私下公布投资组合及收益即可，政府对其监管远比公募基金宽松，因而投资更具有隐蔽性，获得高收益回报的机会也更大。

　　6. 私募基金自身有什么缺陷？
　　答：私募基金也存在明显的缺陷：私募基金受到政府监管相对较宽松，操作缺乏透明度，有可能出现内幕交易、操纵市场等违规行为，将不利于基金持有人利益的保护，在可能取得较高收益的同时，蕴藏着较大的投资风险如基金管理者的道德风险、代理风险等。此外，以这种方式发行的基金证券一般数量不大，而且投资者的认同性、流动性较差，不能上市交易。

　　7. 私募股权投资和风险投资的区别：
　　答：区别如下：
　　1） 投资的阶段不同。风险投资和私募股权投资的最主要区别在于投资阶段不同。一般而言，风险投资基金进行投资时，被投资企业仍然处于创业期，还没有发展成熟，甚至可能只是拥有一项新技术、新发明或者新思路，而没有研发出具体的产品或者服务。私募股权投资基金的投资对象是那些已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业。甚至有些私募基金只热衷于投资Pre-IPO（公司上市之前的比较短的时间段），在这一点上是与风险投资完全不同。
　　2） 投资的主要行业不同。风险投资基金的投资对象通常是高新技术企业，这类企业具有高风险、高回报的特点。20世纪90年代以来，风险投资的主要投资对象从遗传工程、计算机硬件等转向光盘驱动器、多媒体、电信业、计算机软件行业和国际互联网领域，都是高新技术行业。私募股权投资的投资对象没有这样的限定和偏好。例如在我国，私募股权投资更多青睐像食品、服装、房地产这样的传统行业。

　　8. 国际私募基金的投资程序主要是怎样的？
　　答：一般要经过以下几个步骤：
　　（1） 初审：私募基金在收到公司的申请表或者融资计划以后，通常只用非常短的时间浏览一遍，就决定这个项目是否值得投资。

　　（2） 筛选和面谈：如果一个企业的商业计划通过了初审，私募基金就会对企业进行进一步的筛选。该过程中一般要考虑以下几个问题。
　　1) 规模与投资政策；
　　2) 市场；
　　3) 地理位置；
　　4) 拟投资的阶段。

　　（3） 尽职调查：
　　如果初次面谈能够让私募基金满意，下一个步骤就是私募基金开始对企业的经营情况进行考察。国际私募基金将聘请律师、会计师等专业认识对企业进行尽职调查，通过调查对意向企业的技术、市场潜力和规模以及管理队伍进行仔细的评估。

　　（4） 条款清单：
　　如果私募基金对所申请的项目前景看好，那么便可开始进行投资形式和估价的合作谈判。

　　（5） 进行谈判和设计交易程序：
　　在尽职调查完毕之后，若企业的经营情况得到了认可，私募基金就会和企业进行谈判，就融资的有关条件进行约定。其会和企业统统设计出一个双方都认同的投资合同。从私募基金的角度来看，设计投资合同有三个方面的用途：
　　1） 合同中设定了交易价格；
　　2） 合同设定了对私募投资的保护性契约，它可以限制资本消耗和管理人员工资、也可以规定在什么样的情况下私募基金可以接管董事会，强制改变企业管理，通过发行股票、收购兼并、股份可购等方法变现投资、保护性条款还可以限制企业从其他途径筹集资金，避免股份摊薄；
　　3） 通过一种被称为赚出的机制设计，合同可以将企业家所取得的股份与企业目标的实现挂起钩来，激励企业家努力工作；

　　（6） 签订合同和交割：
　　谈判结束后，国际私募基金和意向企业将签署正式的合同，明确投资的有关内容，包括融资的期限、方式、退出方式等内容。在合同中，国际私募基金将力图使得他们的投资回报和所承担的风险相适应。最后，私募基金和受资企业进行最终的交割，完成私募融资。

　　（7） 投资生效后的监管：
　　投资生效后，私募基金便拥有了受资企业的股份或其他合作方式的监管权利。私募基金在董事会或合作中扮演着咨询者的角色。由于私募基金可能同时介入好几个企业，所以没有时间参与企业的日常经营管理。作为咨询者，私募基金主要就改善经营状况以获取更多的利润提出建议，帮助寻找新的管理人员，开辟新的销售渠道和经营方向，定期与企业家接触以跟踪了解经营的进展情况，定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。