为什么息税前利润大于每股收益无差别点时选择财务杠杆
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- 这个原理还是选择每股收益最大的方案,即大于每股收益无差别点时选择财务杠杆大的(EPS大),小于每股收益无差别点时选择财务杠杆小的(EPS大)。
例题:甲乙方案的无差别点为515.5,乙丙方案的无差别点为751.25,甲丙方案的无差别点为690.88.这个时候如果不能画大图,就画时间轴,原则为“大选大,小选小,中间选中间”。
——515.5 ——690.88—— 751.25——
甲乙 乙丙
小于515.5时,选择甲方案,大于515.5小于690.88选择乙方案,大于690.88小于751.25选择乙方案,因此合并处理,大于515.5小于751.25选择乙方案,大于751.25选择丙方案。
由于负债有递减所得税的效应,而股票筹资股利无法在税前扣除,所以,当预计的息税前利润大于每股利润无差别点息税前利润时,负债筹资方案可以加大企业财务杠杆的作用,放大收益倍数。当预计息税前利润小于每股利润无差别点息税前利润时,发行股票筹资比较好。除上述原因外,可以增强企业实力,增强对债务人的保障...
负债筹资的一个优势在于,利息可以享受递减的所得税效应,而股票筹资的股利则无法在税前扣除。因此,当预计的息税前利润大于每股利润无差别点的水平时,负债筹资可以提升企业的财务杠杆,放大收益。反之,如果预计的息税前利润低于这个点,股票筹资可能更为合适,因为它能避免高成本的债务融资。此外,选择股票...
当预计的息税前利润大于每股利润无差别点息税前利润时,采用负债方案的每股收益大于采用股权融资的每股收益,所以说负债方案优先。
当EBIT大于每股利润无差别点的EBIT时,做纵轴的平行线与两条线相交,与负债筹资线的交点均高于与权益筹资线的交点,所以采用负债筹资的每股利润更大,此时采用负债筹资对企业有利。对负债筹资方式和权益筹资方式比较:如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润,则运用负债筹资方式;如果预期的...
由于负债有递减所得税的效应,而股票筹资股利无法在税前扣除,所以,当预计的息税前利润大于每股利润无差别点时,负债筹资方案可以加大企业财务杠杆的作用,放大收益倍数。当预计息税前利润小于每股利润无差别点时,发行股票筹资比较好。具体到题目中:发行长期债券和普通股筹资每股收益无差别点息税前利润为240...